Inaasahan ng mga merkado sa pananalapi na panatilihin ng Federal Open Market Committee (FOMC) ang target range ng funds rate nito sa kasalukuyang 5.25%/5.50% sa dalawang araw na pulong na magsisimula ngayon. Gayunpaman, nananatiling mapagmatyag ang posibilidad ng isa pang pagtaas ng interes bago matapos ang taon.
Upang maging mas tiyak, inaasahan ng mga kalahok sa merkado na may 29% na posibilidad na ipatupad ng FOMC ang 25 basis point na pagtaas sa rate sa susunod nitong pulong na magtatapos sa Nobyembre 1, at 15% na posibilidad ng katulad na 25 basis point na pagtaas sa rate sa susunod na pulong na magtatapos sa Disyembre 13. Ang sentimento ng merkado mula 2024 pataas ay hindi pabor sa anumang pagtaas sa rate ngunit sa halip ay nagpapahiwatig ng potensyal na 50 basis point na pagbawas sa rate sa 2024 mula sa kasalukuyang antas, na may karagdagang 50 basis point na pagbawas sa rate na inaasahan sa 2025.
Inaasahan na ianunsyo ng Federal Reserve ang tinatawag na “hawkish pause” ngayon, na nagsasaad na pananatilihin nito ang hawkish bias habang binubuksan ang pinto para sa isa pang huling pagtaas sa rate. Nakasalalay ang desisyon na ipatupad ang huling pagtaas na ito sa rate sa paparating na datos ng ekonomiya.
Ang pangunahing determinante para sa desisyon ng Fed ay ang pananaw sa inflation. Malamang na hindi tututulan ng FOMC ang karagdagang pagtaas sa rate hanggang reasonably na sigurado ang mga miyembro nito na nasa trajectoryo patungo sa target na 2% ng Fed ang rate ng inflation. Gayunpaman, maaaring magtagal bago makita ang aktuwal na pagbaba ng inflation dahil ipinapahiwatig ng kasalukuyang mga projection ng FOMC na magtatapos ang taon ang Personal Consumption Expenditures (PCE) deflator sa 3.2% (na may core na 3.9%) at unti-unting bababa sa 2.5% (2.6% core) pagsapit ng katapusan ng 2024, na aabot sa 2.1% (na may 2.2% core) pagsapit ng katapusan ng 2025. Sa long term, inaasahan ng FOMC na mag-average ang PCE deflator sa 2.0%.
Bagaman nakaranas ng malaking pagbaba sa nakalipas na taon ang PCE deflator, nananatiling malayo ito sa target. Matapos umabot sa mababang 3.0% year-on-year noong Hunyo, tumaas ang PCE deflator sa 3.3% noong Hulyo. Gayundin, matapos umabot sa 1.75-taong mababang 4.1% year-on-year noong Hunyo, tumaas nang kaunti ang core PCE deflator sa 4.2% noong Hulyo. Habang mas mababa ang mga figure na ito kaysa sa apat-na-dekadang mataas na 7.0% year-on-year (nominal) at 5.4% year-on-year (core) na naitala noong unang kalahati ng 2022, ang projection ng Fed na lalampas pa rin sa target na 2.5% ang PCE deflator pagsapit ng katapusan ng 2024 ay nagpapaalala sa ilang mga ekonomista na maaaring hindi realistic ang pag-asa ng merkado para sa mga pagbawas sa rate ng Fed sa 2024. Posible lamang na gagamitin ng Fed ang mga pagbawas sa rate kung magiging imminent ang isang resesyon sa US.
Gayunpaman, ang kasalukuyang consensus ay humihiling sa paniniwalang maiwasan ng US ang resesyon at mararanasan ang soft landing sa 2024. Ipinalalabas ng mga survey ng Bloomberg ang consensus forecast na bababa ang GDP ng US sa 0.9% (quarter-on-quarter na taunang) sa Q1-2024 at 0.5% sa Q3-2024, nang hindi bababa sa negatibo sa anumang quarter sa susunod na dalawang taon. Sa taunang batayan, ipinapahiwatig ng consensus na bababa ang GDP ng US sa 0.9% noong 2024 (mula sa 2.0% noong 2023) at pagkatapos ay muling tataas sa 1.9% noong 2025.
Kung makakaiwas ang ekonomiya ng US sa resesyon noong 2024 at kung mananatiling lampas sa target ang PCE deflator, maaaring hindi maging realistic ang pag-asa ng merkado para sa mga pagbawas sa rate ng Fed sa 2024. Sa gayong scenario, maaaring manatiling lampas sa 5% ang funds rate sa buong 2024. Sa kabilang banda, kung magkakaroon ng resesyon sa US noong 2024, malamang na mabilis na bababa ang inflation, na magpapilit sa Fed na tumugon sa pamamagitan ng mga pagbawas sa rate.