Ang kagandahan ng pera ay nakasaksi ng isang dramatikong pagbabalik sa mga merkado, na nakakaakit ng lahat mula sa mga indibidwal na sambahayan hanggang sa malalaking asset management firms, mga corporate treasurer, at marami pa. Ang hila? Isang hindi pa nangyayaring pagkakataon na makuha ang isang 5% na yield sa gitna ng lumalaking mga alalahanin tungkol sa landas pang-ekonomiya ng US.
Sa mga instrumentong pang-likwididad na nakakaranas ng kanilang pinakamataas na mga rate sa mahigit na dalawampung taon – nagbibigay ng mga pagbabalik na lumalampas sa pamantayang mga utang o equities ng US – ang mga asset ng money-market fund ay lumago sa mga antas na hindi pa nangyayari. Ang gutom para sa mga instrumentong likido at mataas na pagbabalik na ito ay pinaka-malinaw sa merkado ng T-bill, na nakakita ng pagdagsa ng higit sa $1 trilyon sa mga bagong pagkuha sa nakaraang quarter lamang.
Sinabi ni Thomas Simons, isang senior economist sa Jefferies LLC, sinabi, “Ang apila ng mga yield na ito ay nangangahulugan na ang mga T-bill ay hindi mananatili sa mga dealer nang matagal. Interesante makita ang parehong mga retail at institutional na mga investor na nahila para sa parehong mga dahilan.”
Kawili-wili, ang mga primary dealer ay nakasaksi ng pagbaba sa mga reserba ng T-bill sa $45 bilyon noong nakaraang buwan, isang malaking pagbaba mula sa record-breaking na $116 bilyon noong Hulyo. Ang pagtaas na ito sa pangangailangan ay ginawa ang mga T-bill na mas mahal, na nakakaapekto sa mga diperensya sa yield sa overnight index swaps – isang kasangkapan para hulaan ang mga galaw ng Federal Reserve.
Ang ilang mga money-market fund, hindi limitado sa mga T-bill, ay naghihintay ng kanilang oras, naghihintay ng mas magandang mga punto ng pagpasok at mas malinaw na mga signal pang-ekonomiya.
Habang ang central bank ng US ay naghahanda para sa kanilang pulong sa patakaran sa Setyembre 19-20, ang lahat ng mga mata ay nasa paparating na ulat sa inflasyon, na inaasahang magbibigay ng mga pananaw sa mga hinaharap na mga hakbang sa pagpapatatag ng presyo. Sa kabila ng minimal na tsansa ng pagtaas ng rate sa buwan na ito, inaasahan ng merkado ang isang posibleng quarter-point na pagtaas sa Nobyembre.
Bago ang krisis ng 2008, ang mga pamumuhunan na nakatuon sa pera ay nakikita bilang kumikita, hanggang sa ibaba ng Fed ang mga rate sa interes, pinanatili sila sa isang halos sero na katayuan para sa halos isang dekada. Ngunit, pagkatapos ng pandemya, ang agresibong mga pagtaas sa rate ng Fed ay muling nagsimula ng interes sa mga asset na walang panganib tulad ng mga T-bill bilang kaakit-akit na mga daanan sa pamumuhunan, lalo na kapag ikinompara sa mga alok ng bangko.
Ang mga pangunahing manlalaro sa trend na ito ay kinabibilangan ng:
- Mga Mamimili sa Retail: Sa mga yield ng T-bill na tumaas nang lampas sa 5% noong unang bahagi ng taong ito – unang beses mula 2008 – ang maliliit na investor ay nagdi-diversify mula sa mga account sa bangko patungo sa mga short-term na securities.
- Mga Tagapangasiwa ng Korporasyon: Ang mga kumpanya, minsan umaasa sa mga bangko sa panahon ng era ng walang interes, ay ngayon lumipat sa mga pondo sa pera, ginagamit ang mga pagtaas sa rate nang mas mabilis kaysa sa mga bangko. Marami ring direktang bumibili ng mga T-bill upang makinabang sa mas mataas na mga yield.
- Mga Tagapamahala ng Ari-arian: Maraming tagapamahala ng ari-arian ang nakakita ng mga T-bill bilang isang kanlungan sa gitna ng labis na mahal na merkado ng asset na may panganib. Nakikita nila ang potensyal sa mga T-bill, na may ilan na naghihintay ng mas malawak na mga credit spread at malalaking pagbagsak ng S&P 500 bago bumalik sa mga asset na may panganib.
- Mga Pondo sa Pera: Kahit na may pagtaas sa mga T-bill, ang mga pondo sa money-market ay nakahakot ng mahigit sa $880 bilyon ngayong taon, nagtatatag ng isang bagong record sa $5.62 trilyon. Ang mga proyeksyon ay nagpapahiwatig na ang mga balanse na ito ay maaaring lumampas sa $6 trilyon sa pagtatapos ng taon, lalo na sa pinalawig na mga inaasahang pagbawas ng Fed sa rate.
Sa kasalukuyan, ang ilang mga pondo ay naglalaro nang ligtas, naghihintay ng mas magandang mga rate sa yield o mas malinaw na direksyon mula sa central bank.
Gayunpaman, gaya ng sinabi ni John Tobin mula sa Dreyfus Cash Investment Strategies, nananatiling positibo ang pangkalahatang damdamin, na may pag-asa para sa mas kaakit-akit na pagtatakda ng presyo ng T-bill sa malapit na hinaharap.